建筑工程行业周报:“沪港通”影响有限,继续推荐装饰和建筑+X

过去一周建工板块表现及涨幅/跌幅居前3 位的个股。
    4.6 – 4.12,本周沪深300 指数上涨3.90%,国信建筑工程行业指数上涨2.58%,跑输沪深300 指数1.32 个百分点;国信建筑工程行业重点公司整体上涨3.21%,跑输沪深300 指数0.69 个百分点。本周大盘继续保持回升态势,分版块来看:上周表现强势的装饰板块本周小幅回落,跌幅为0.68%;建筑施工在投资回暖、沪港通等热点刺激下涨幅达到4.95%。过去一周涨幅居前3 位的个股:苏交科(9.56%)、中国铁建(8.88%)、蒙草抗旱(6.09%);过去一周涨幅倒数3 位的个股:北新路桥(-4.44%)、新疆城建(-4.38%)、广田股份(-3.63%)。
    我们对行业的最新观点。
    由于沪港两地基建企业平均估值水平不存在较大差异,沪港股票市场交易互联互通机制对建筑工程企业影响有限,短期或将刺激A/H 股价折价较多的公司上涨,可适当关注中国铁建短期机会,长期来看,估值折让最高、分红稳定、基本面出色的中国建筑有望受到香港投资者青睐,重点推荐。
    主题投资仍将是贯穿建筑工程全年的重要主线,建筑+X 相关公司中我们认为建筑+环保政策扶持力度大,估值有提升空间,京津冀及周边将编制区域空气质量达标规划,并搭建空气质量预报预警平台,共同应对区域大范围空气重污染。重点推荐生态修复产业龙头蒙草抗旱、石化行业硫磺回收工程龙头三维工程等公司。
    装饰企业估值修复行情有望延续,一方面,龙头公司纷纷“触网”有望提升估值,另一方面,地产股的持续反弹也个估值提升带来空间。装饰作为传统行业目前市场给予估值较低,上市公司对应14 年EPS 的平均PE 仅12 倍左右,而近两年增长仍可维持在30%以上,龙头公司高管层均积极关注互联网经济的发展,不断考虑新旧经济模式的结合,我们认为目前估值安全边际高,各公司转型意图明显,方向较为明确,估值有提升空间,重点推荐洪涛股份、亚厦股份、广田股份和金螳螂。
    4 月我们的投资组合是:蒙草抗旱、洪涛股份、亚厦股份、中国化学和三维工程。