产业链赋能，消费建材高质量发展时代到来

十四五期间被动房建设迎来风口，为超低能耗建筑材料带来2800亿元市场需求！

上个月，《建筑与市政工程防水通用规范》落地，其提及大幅提高防水设计年限要求，并增加了防水的施工道数要求，华鑫证券测算材料厚度增加+施工道数增加将为防水行业扩容40%-60%。此外，新规对防水材料质量和施工技术提出标准化要求，有望带动防水市场集中度提升，优质防水企业受益。

另外，2022年3月，住建部下达到2025年“既有建筑节能改造面积3.5亿平方米以上，建设超低能耗、近零能耗建筑0.5亿平方米以上”目标，多地通过补助、用地宽松等经济激励措施积极落实。若4亿平方米节能建筑目标全部实现，其测算得十四五期间相关低能耗建筑材料将新增2800亿元市场需求，依次为外墙保温（1200亿）、门窗（1080亿）、结构调整（400亿）、气密性材料（120亿）。

从行业来看，销售端，龙头企业通过加强销售人员激励、推进渠道下沉、完善对工长和终端业主等群体的服务等方式对中小企业进行“升维”打击。生产端，龙头企业生产成本优势有望进一步扩大，以东方雨虹为例，其VAE乳液及VAEP胶粉产线正在建设，随龙头在生产端布局落地，其相对中小企业竞争优势将更加突出，行业集中度有望加速提升。

招商证券分析称，央、国企当产业链链长为大势所趋，优质民营供应商引入国有资本有助于实现强强联合、合作共赢。短期内，在大宗原材料价格压力缓解、企业内部经营质量优化、低基数效应、保交楼持续推进竣工有所改善等因素影响下，三季报消费建材业绩表现出了筑底改善、内部分化的特征。一方面市场端感知到的销售已有回暖迹象；另一方面部分企业内部通过渠道调整、降本控费，盈利能力明显修复。

当前来看，房地产政策托底确定性较强，资金仍为建材企业目前时点的主要矛盾；中长期看，存量需求叠加行业持续提标扩容（防水、保温材料为近期代表），向头部集中的趋势不变。